El Fondo Monetario Internacional (FMI) destacó hoy que el Perú es un “ejemplo de buenas políticas” en el manejo de los flujos de capitales externos, que le ha permitido mantener la estabilidad financiera del país, en un contexto de políticas fiscales y monetarias prudentes y disciplinadas.
Según el FMI, los flujos de capitales han planteado importantes desafíos para la gestión macroeconómica, particularmente en períodos en los que los flujos de corto plazo aumentaron o disminuyeron significativamente.
Agrega que estos desafíos fueron particularmente importantes cuando el Perú fue afectado por el súper-ciclo de las materias primas, entre el 2006 y 2008 y desde 2009 hasta 2012.
Detalló que este episodio se caracterizó por los importantes flujos de capitales al país, la mejora en los términos de intercambio del Perú, el rápido crecimiento del crédito y en el nivel de endeudamiento del sector privado, y las presiones inflacionarias.
Presentación
“En este contexto, el Perú ha encontrado diferentes maneras de mantener su estabilidad financiera y no generar burbujas, mientras continúa mostrando una gran precisión en sus políticas”, afirmó la economista senior del FMI, Nicoletta Batini, en un seminario virtual donde presentó el estudio que analiza cómo 28 países gestionan la volatilidad de los flujos de capitales externos.
En el actual contexto de crisis sanitaria por la pandemia del covid-19, el FMI indicó que los impactos de los flujos de capitales en Perú fueron relativamente contenidos.
Subraya que el Perú experimentó una menor presión en los mercados financieros que otros países latinoamericanos, lo cual se observa en los incrementos más moderados en los rendimientos de los bonos y en las nuevas emisiones exitosas de bonos soberanos en abril de 2020.
“Perú provee un ejemplo de buenas políticas, incluyendo las medidas de manejo de los flujos de capitales para la región y para el mundo”, señaló Batini.
Acciones de mitigación
Según el estudio del FMI, para mitigar el impacto de las fluctuaciones de los flujos de capitales y los riesgos asociados en un sistema financiero dolarizado, el Banco Central de Reserva (BCR) combinó instrumentos no convencionales, como encajes diferenciados más altos en dólares que en soles, e intervención en los mercados cambiarios.
El FMI explicó que el BCR interviene frecuentemente en el mercado cambiario para suavizar movimientos abruptos en el tipo de cambio que sean inconsistentes con los fundamentos de la economía.
“Este marco híbrido tiene como objetivo proporcionar más espacio para que el BCR varíe su tasa de política monetaria y le permita responder de manera anticíclica a las condiciones internas”, precisó.
A ello se le suma el adecuado manejo de liquidez en soles, lo que permite reforzar la transmisión monetaria al resto de tasas de interés del sistema financiero, destaca el Fondo en su estudio.
El ente multilateral señaló que, en el caso del Perú, los instrumentos utilizados por el BCR son más útiles que, por ejemplo, restricciones sobre los flujos de capitales, debido a que en nuestro país el mayor volumen de intermediación financiera ocurre a través del sistema bancario y no a través del mercado de capitales.
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(FIN) NDP/SDD/JJN
JRA
Published: 10/7/2020